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钢铁:钢市继续反弹 弱市中关注高盈利品种

发布时间:2019-10-09 14:21:20

钢铁:钢市继续反弹 弱市中关注高盈利品种 2011-11-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

国内钢市:本周钢市继续反弹。建材表现依然较好,螺纹钢涨0.84%至4 9 元/吨;高线现价447 元/吨,涨0.6%。板材也有微涨,热轧和中板分别涨0.15%和0.54%,冷轧保持521 元/吨不变。继宝钢上周下调部分产品价格后,本周武钢、鞍钢等也下调了12月份的产品价格,下调产品主要是板材,现在钢企只有靠大幅下调价格来稳住市场份额。本周螺纹钢期货价格跌146元/吨,期现价格一个月后再次出现倒挂,市场对未来需求仍不乐观。

库存:本周国内市场库存继续下降。螺纹钢库存下降 .05%至498.22万吨,已接近年初时的全年最低库存;线材库存由91.47万吨减少至90.62万吨,再创新低。板材市场上,热轧库存下降幅度变小,降0.8%,冷轧库存大幅下降6.01%,已处于全年最低点。我们维持之前判断预计未来库存仍将继续减少。

原材料:本周铁矿石继续随钢价反弹,但涨幅小于钢价。迁安矿精粉18日收在1245元/吨,涨10元/吨,澳大利亚PB粉与6 .5%印度粉矿均上涨 0元/吨。铁矿石总库存继续增长达到9809万吨的历史最高点,符合之前预期,钢企减产增多,铁矿石预计会进一步积压。本周国际航运指数大幅上涨,BDI涨 .27%,BCI涨2.7%,巴西至中国航线海运费28.46美元/吨,较上周大涨了8.25%。我们认为海运费大涨原因仍是上周提到的是三大矿山操纵的结果。

长城观点:钢企减产仍在继续,11月上旬重点统计会员企业粗钢日均产量为148.01万吨,比前一旬减少1.09万吨;预估11月上旬全国粗钢日均产量为166.41万吨,比前一旬减少5.29万吨。旬产量创下全年新低。减产加上低库存对钢价起了支撑作用,未来供大于求的局面将稍有缓解,有望形成阶段性的供需平衡。

最近我们将钢铁指数与吨钢毛利、钢价三者之间做了一些分析。初步发现钢价和钢铁股之间并没有很强的相关性,且钢价还稍微滞后,而吨钢毛利和钢铁指数相关性较强,接近0.7,且越是在单边行情中,相关系数越大。而最近表现较好的西宁特钢、常宝股份也都是盈利能力较强的品种。所以未来我们将把关注重点放在钢企的盈利能力上,结合当前情况来看,钢企继续下调出厂价格,而铁矿石在下跌几周之后又开始连续反弹,钢企低盈利问题仍难解决,所以短期对钢铁股还是要谨慎对待。

投资策略:本周钢铁指数大跌 .52%,跌幅再次超过大盘,比较抗跌的仍是常宝股份和西宁特钢等盈利能力较强的钢企,之前提到的攀钢钒钛也比较抗跌。建议后期将关注重点放在盈利上,重点关注盈利能力较强的特钢品种,以及估值已处于较低水平的攀钢钒钛、八一钢铁、新兴铸管等。

风险提示:盈利继续恶化;系统性风险。

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