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金融:外汇占款增幅环比放缓 资金面仍保持相对宽松

发布时间:2019-10-09 17:10:00

金融:外汇占款增幅环比放缓 资金面仍保持相对宽松 2012-11-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆公开市场连续净回笼,资金面保持宽松状态;外汇占款增幅环比放缓:

本周公开市场净回笼750亿,但因本月财政存款季节性投放及人民币短期升值预期,货币市场资金面较为宽松。1天/7天/14天质押式回购利率分别较上周变动- 4bp/-21bp/+8bp至2.28%/2.90%/ .44%。下周逆回购到期2420亿。央行公布10月新增外汇占款261. 亿,环比9月下降1091,低于市场预期,按残差法计算的热钱仍显著净流出。我们认为,10月以来的人民币升值与换届维稳背景下央行引导中间价有关,离岸NDF与在岸升贴水反映人民币长期贬值预期仍然存在,企业和居民结售汇意愿或阶段性有所下降。预计央行中间价大幅升值过程随着维稳因素消除而结束,人民币汇率将双向波动,且弹性增大。

◆平台债超出去年全年1500亿,地方融资平台债务风险仍在累积,但即期压力有限:

(1)今年是地方融资平台偿债高峰期,并且在各级政府稳增长的政策下融资平台的融资需求很大。在银行信贷对融资平台收紧的前提下,当前平台融资渠道已拓宽至债券、信托以及融资租赁等领域。与此前过多依赖银行信贷不同,平台融资渠道多元化趋势,地方政府仍处在加杠杆过程之中。(2)仅从平台贷数据上看整体风险仍在可控范围内。但平台融资渠道的多元化并未消除融资平台潜在的债券风险。一方面城投债的持有主体仍然是以银行为主的金融机构,此外,信托、融资租赁等渠道亦存在银行的间接摄入,地方融资平台债务风险仍在累积。( )相对于船舶、光伏、钢铁等困难行业和部分中小企业风险,融资平台风险的即期压力反而不大。

◆直接融资扩张对表内信贷形成有效替代,信贷结构延续改善(详见月报)◆不良贷款余额连续4季度上升,警惕不良贷款扩散:

银监会发布三季度商业银行主要监管指标情况表:(1)三季度末不良余额连续四季度上行。不良率环比上升1bp至0.95%。 指出近期不良贷款暴露呈现加速扩散的势头,行业分布上,从船舶、光伏、钢铁等困难行业向其他制造业、建筑业、批发零售业、交通、仓储和邮政业等多个行业扩散。(2)前三季度累计实现利润9810亿,同比上升20%,相比中期2 %的增速下滑。净息差2.77%,较中期上升4bp。

◆周小川总结新世纪以来中国的货币政策,指出金融宏观调控十个特点◆行业中性,信用风险步入暴露期:

盈利趋势性回落和信用风险的累积使板块的安全边际特征减弱,息差回落和不良反弹压力下,银行基本面下行趋势仍在延续。经济数据反弹的持续性和幅度仍需确认,结合对短期板块供求的分析,银行股暂不具备趋势性反转条件,维持行业中性评级。

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